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AI 的造富效应，着实惊东说念主。
作家丨王满华
裁剪丨王庆武
起首丨投中网
港股市集的 AI 激越从节前总共撤废至节后，而在这场狂欢中，MiniMax 与智谱无疑是最刺眼的主角。
2 月 20 日，马年港股迎来首个来往日，国产 AI 大模子"双子星"股价双双冲高。递次收盘，智谱大涨 42.72%，报 725 港元 / 股；MiniMax 亦涨超 14%，报 970 港元 / 股，两家公司市值联袂碎裂 3000 亿港元大关。
3000 亿港元是什么观念？对比来看，刻下京东市值约为 2945.84 亿港元，这意味着，两家开导尚不及十年的 AI 公司，市值已悄然超过规划了二十余年的老牌互联网巨头。
两个月股价涨超 400%
MiniMax 与智谱的股价传说，并非始于春节，而是从上市之初便已埋下伏笔。算作国内首批登陆港股的 AI 大模子企业，两家公司自上市以来，便走出了一轮海潮壮阔的上升行情。
先看智谱，算作"人人大模子第一股"，智谱于 2026 年 1 月 8 日发扬登陆港交所，刊行价为 116.2 港元 / 股，上市首日便迎来"开门红"，市值冲上 578.9 亿港元。值得一提的是，其在上市前的公开发售阶段，便获取了近 1160 倍的逾额认购，市集热度可见一斑。
上市之后，智谱股价总共稳步上升。终点是参加 2 月，奥密匿名模子" Pony Alpha "在国外社区爆火，那时有市集音问称，该模子恰是智谱行将发布的新一代大模子 GLM-5。受此音问刺激，智谱股价开启"火箭"式上升步地，仅 2 月 9 日至 12 日四个来往日内，累计最大涨幅便擢升 110%。
2 月 12 日，智谱发扬开源新一代旗舰模子 GLM-5，同日文告上调 GLM Coding Plan 订阅价钱，举座涨幅自 30% 起。有时第二个来往日，公司股价大涨 20.65%。时刻来到 2 月 20 日，马年首个来往日，智谱大涨 42.72%，单日市值加多 967 亿港元，极度于"涨出了"一个哔哩哔哩的体量。
上市仅 43 天，智谱股价累计涨幅还是擢升 524%，市值来到 3232.4 亿港元。
与智谱比拟，MiniMax 上市首日的施展更是亮眼。1 月 9 日，MiniMax 登陆港交所，当天收盘大涨 109.09%，股价报 345 港元，市值径直攀至 1067 亿港元。
2 月以来，MiniMax 股价跟随 AI 板块同步上升，从 2 月 9 日的 515 港元 / 股，涨至大岁首四的 970 港元 / 股，十余天内涨幅近 90%，较刊行价 165 港元更是暴涨了 4.88 倍，市值也从上市首日的 1067 亿港元增至 3042.3 亿港元。
值得一提的是，2 月 13 日，MiniMax 发扬官宣上线新一代文本模子 MiniMax M2.5，市集开阔以为这亦然其股价执续走强的进犯催化剂。
从上市首日的 " 开门红 "，到股价涨幅均擢升 4 倍，智谱和 MiniMax 的成本市集首秀号称完满。而两家公司在港股市集的强盛施展，不仅让二级市集投资者赚得盆满钵满，更让公司的职工执股规划迎来了超等实现。
字据此前招股书，两家公司均在上市前推出了职工执股规划，其中智谱的职工执股比例达 51.2%，MiniMax 更是险些全员执股，以刻下市值推算，已有极度数目的中枢职工凭借执股实现了"财务摆脱"。
投资东说念主获利岁首开门红
虽然，相较在二级市集"打新"的散户和执股职工，那些自公司初创期便总共陪伴的一级市集投资机构，才是这场金钱盛宴中最受瞩谋略受益者。
照旧从智谱提及。智谱由清华大学缱绻机系的技巧效果诊治而来，源自开导于 1996 年的清华大学学问工程（KEG）推行室。灵魂东说念主物、首席科学家唐杰正来自该推行室，曾主导研发了中国首个万亿参数开源大模子"悟说念 2.0 "，并联想 GLM 系列模子架构，推动国产大模子技巧自主化。
公司 CEO 张鹏则毕业于清华大学缱绻机系，为清华立异领军博士，董事长刘德兵曾任清华数据科学磋磨院科技大数据磋磨中心副主任。
凭借"清华系"和"科学家创业"的双重布景，智谱自开导之初便备受成本护理，赶快成为一级市集中的"明星神色"。
字据投中嘉川 CVSource 知道，上市前，智谱累计获取超 50 家机构投资。其中既有中科创星、达晨财智、君联成本、启明创投、本日成本、光速光合、顺为成本、红杉中国、高瓴、云晖成本、招商局创投等 VC/PE 机构，也有好意思团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米等产业成本，以及北京、上海、成都、天津、杭州等所在国资。
当今，上述未退出机构仍处于禁售期内，但以刻下股价估算，其账面浮盈已十分可不雅。
早期投资方的禀报尤为惊东说念主。2019 年开导之初，智谱便获取了来自中科创星的 4000 万元天神轮融资，投后估值为 3.75 亿元。递次当今，中科创星仍执有智谱约 1.34% 的股份 , 跟着公司市值攀升至 3232.4 亿港元，其执有市值高达 43.3 亿港元。
再看 MiniMax。2022 岁首，前商汤副总裁闫俊杰在商汤上市前夜，强项扬弃手中的期权，去职创业开导了 MiniMax，并专注全模态模子研发。
往日 3 年时刻，公司雷同集皆了号称顶级的投资声势，激动不仅有高瓴、IDG、红杉、经纬、明势、中国东说念主寿等一线财务投资东说念主，更有米哈游、阿里、腾讯、小红书等产业投资者。
其中，高瓴、米哈游、云启成本、IDG 为公司最早的天神轮投资方，那时投后估值为 2 亿好意思元（折合东说念主民币 13.8 亿元），以 2 月 20 日收盘价缱绻，天神轮参加的这几家机构账面禀报也擢升了百倍。
比及两家公司的锁依期满，届时，上述机构将迎来信得过的丰充时刻。
AI 大模子，皆皆开启"吸金"步地
事实上，MiniMax 和智谱的股价狂飙，仅仅往日一段时刻 AI 大模子赛说念在成本市集的一个缩影，发生在一级市集的融资故事雷同耀眼。
最早的音问来自月之暗面，12 月 31 日，月之暗面文告完成 5 亿好意思元 C 轮融资，由 IDG 领投，阿里、腾讯等老激动逾额认购，公司投后估值达 43 亿好意思元。
随后 2026 年 1 月 26 日，阶跃星辰则文告完成了超 50 亿东说念主民币 B+ 轮融资，资方包括上国投先导基金、国寿股权、浦东创投、徐汇成本、无锡梁溪基金、厦门国贸、华勤技巧等，腾讯、启明创投、五源等老激动进一步跟投。
这一笔融资，也一举刷新了往日 12 个月中国大模子赛说念单笔最高融资记录。
热度并未就此消逝。就在刚刚往日的 2 月 17 日，有媒体报说念，月之暗面新一轮超 7 亿好意思元的融资行将完成交割，由阿里、腾讯、五源、九安等老激动聚首领投，最新估值碎裂 100 亿好意思元。
除此以外，同为" AI 大模子六小虎"之一的百川智能也在时期开释出成本化信号，公司预测将于 2027 岁首始 IPO 上市。
短短三个月时刻，多数融资音问相继而至，这背后，是技巧碎裂与买卖化远景共同驱动的成本再行订价。
算作智谱的早期投资方，中科创星默示，刻下大模子才略正履历史无先例的跃升，在说话、多模态、视频、代码、用具调用等要道规模相继碎裂"能用"到"好用"的临界点，一个权贵的大模子红利窗口期阻滞怒放。
不外不错预念念的是，跟着竞争迟缓尖锐化，畴昔的资金与资源将加快向少数头部公司辘集。
本文来自微信公众号"投中网"配资炒股知识网-实盘平台资金流转与安全机制解析，作家：王满华，36 氪经授权发布。
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